国金证券股份有限公司赵中平，张杨桓，尹新悦近期对百亚股份进行规划并发布了规划求教《2Q收入超预期，电商+线下外围共同发力彰显稀缺成长》，本求教对百亚股份给出买入评级，现时股价为21.75元。

　　百亚股份(003006)　　功绩简评　　8月9日公司发布24H1求教，24H1公司杀青营收15.32亿元，同比+61.3%，归母净利润1.80亿元，同比+36.4%。24Q2公司杀青营收7.67亿元，同比+80.0%，归母净利润0.77亿元，同比+48.1%，扣非归母净利润0.74亿元，同比+51.0%，2Q功绩说明超市集预期。　　规辞别析　　电商、外围省份收入增速翻新高，中枢区域深耕份额进一步进步。1）分区域：H1川渝/云贵陕/外围/电商渠说念营收3.7/2.4/1.9/6.5亿元（同比+11.1%/+19.8%/+65.6%/+176%），外围战区连接加快成长态势，24H1占线下比例进步至23.7%（+6pct）；电商概括实力彰显，流量外溢+资源歪斜政策下天猫等平台加快成长。2）分家具：24H1卫生巾/纸尿裤/ODM业务营收14.1/0.57/0.68亿元（同比+68.8%/-5.3%/+21.6%），主业卫生巾在大健康系列益生菌启动下保握快速成长。把柄尼尔森，24H1公司解放点品牌市集份额在原土卫生巾品牌中名循序2，在重庆/四川/云南市集名循序1。　　大健康占比攀升带动毛利率提振显耀，握续加大市集施行/品牌宣传力度。24H1概括毛利率/解放点毛利率分别54.4%/57.6%(同比+6.8/+5.1pct)，创单季度历史新高，大健康系列家具收入占卫生巾比重达42.3%，同比+255.2%，家具片单价握续进步带动家具结构改善。24H1销售用度率35.3%（同比+11.1pct），处理/研发用度率2.9%/2.2%（同比-0.9/-0.6pct），配资指数其中营销类施行用度进入3.68亿元，同比增长283.1%，净利率11.7%（同比-2.2pct），2Q净利率10.1%（-2pct）。短期握续加大市集施行/品宣力度，以握续扩大花消者东说念主群和家具销售阴私畛域，展望后续公司仍保握一定的品牌资源进入。　　新品益生菌PRO进步高线东说念主群阴私度，优质国货色牌势能握续朝上，成长动能充沛。1）渠说念端，外围省份要点解围且组织保握迭代2H高成长有望连接。2）家具端，近期大健康系列新品益生菌PRO开启要点施行，力求杀青皆市白领更世俗的东说念主群阴私，家具竞争力强化&品牌势能进步，看好中期份额握续进步空间。　　盈利预测、估值与评级　　咱们看好公司动作原土头部区域品牌借助家具优化、渠说念拓荒握续成长动能，展望公司24-26年归母净利分别为3.3、4.2、5.4亿元，现时股价对应PE分别为29、22、17X，防守“买入”评级。　　风险辅导　　原材料价钱大幅波动导致毛利率波动的风险；跨区域膨胀不足预期的风险；市集竞争热烈导致毛利率下滑的风险。

本站数据中心把柄近三年发布的研报数据筹算，中金公司惠普规划员团队对该股规划较为潜入，近三年预测准确度均值高达86.95%，其预测2024年度包摄净利润为盈利3亿，把柄现价换算的预测PE为31.07。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有17家机构给出评级，买入评级12家，增握评级5家；当年90天内机构主意均价为25.33。

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