（原标题：21深度丨欠债累累重叠歇工冲击，波音评级恐跌入垃圾级？）

21世纪经济报说念见习记者赖镇桃 广州报说念

年头，一部新请托的波音737 MAX 9型客机在腾飞不久后因门塞零碎，飞机舱门从高空陨落，几个月后，波音的“星际客机”初度实行载东说念主飞翔任务，成果以宇航员淹留天际完毕，接二连三的事故让波音履陷信任危急。最近，波音再刮风云。

9月19日，波音晓示将在世界范围内冻结招聘、暂停加薪和进步、罢手非必要旅行等，插足资本细水长流模式来“止血”。同期，数万名波音工东说念主也被强制无薪放假，来细水长流现款支拨。

有批驳合计，这是波音在困境中的“作死马医”。上周五，由于劳资两边薪资谈判闹翻，33000名西雅图波音工场的工东说念主投票决定发动歇工，这是2008年来波音初度出现的大鸿沟歇工。

大歇工当前仍在发酵，波音在西雅图的拼装厂还是堕入瘫痪，波音737MAX、777和767几大畅销机型王人已罢手分娩，有机构初步预计这次歇工将给波音带来每天上亿好意思元的营收蚀本。

最近一周，波音股价累跌1.89%，往常一个月，商场悲痛波音劳资谈判闹翻、工东说念主发起大鸿沟歇工，波音股价还是大跌11.6%，本年以来，波音股价还是跳水近四成。

疫情、安全问题等多重重压下，波音本就欠债累累，如今再添歇工风云，更把波音进一步拖向财务危急泥潭。穆迪、标普几大评级机构近日接踵训导，正磋商把波音问用评级下调至“垃圾级”。而一朝评级下调，便意味着信誉下降和融资资本上升，这对正在“烧钱”研发新机型、试图解救业界口碑的波音来说并不是善事。

走马就职深奥毒手挑战

当地时刻9月13日，好意思国西雅图和波特兰地区约3.3万名波音工东说念主驱动歇工。前一天，他们以94.6%的反对票，绝交了波音公司和海外机械师和航空航天工东说念主协会（IAM）于9月8日提倡的临时契约，96%的工东说念主补助歇工，远超歇工所需的三分之二票数。

该临时契约提倡，将在四年合同期内给职工加薪25%，并对医疗保健用度和退休福利进行其他改善。波音商用飞机部门首席实行官Stephanie Pope形色，这份契约给出了波音有史以来最大的工资涨幅和更实惠的医疗保险。不外工会并不买账，工东说念主在谈判时开出的涨薪要求是40%，波音给出25%的涨薪决策远低于此，不少职工诉苦“这个工资水平足够跟不上束缚高潮的生存资本和西雅图慷慨的物价”。

民泛动家李瀚明向21世纪经济报说念记者分析，好意思国产业工东说念主歇工并非簇新事，还是成为了集体薪资谈判的一种技术。波音这次歇工风云的径直原因是劳资两边在加薪幅度上无法实现一致：劳方渴望在四年内加薪40%（额外于每年加薪9%或每年多发一个月工资）；资方只欢然加薪25%（额外于每年涨6%）。

得益于销售额好于预期，去年京东第四季普通股股东应占盈利近34亿元人民币，按年增长近12%；非美国通用会计准则下普通股股东应占盈利逾84亿元，按年升约10%。

两边在涨薪幅度上王人如斯凿凿有据，也和波音比年的营收昏黑磋商。自2019年驱动，波音还是聚积四年净蚀本，本年上半年蚀本更同比扩大两倍，半年内净亏近18亿好意思元。2019年于今，波音中枢业务的总蚀本还是跨越330亿好意思元。

李瀚昭示意，疫情时期远程出行需求大减，航空公司多量“瘦身”，押后、取消了新飞机订单，不能幸免地影响了波音的现款流，加上此前737 MAX系列安全问题缠身，不少订单流失，波音的财务也就愈发捉襟露肘。

此外，在李瀚明看来，近期大歇工的一大布景是波音新任CEO上任，处罚层和工东说念主代表王人在彼此抒发诉求：资方需要提倡新发展决策，而劳方则渴望“新官为民作念主”，改善劳动条目。

骨子上，年头以来，波音接二连三爆出安全丑闻，救急舱门零碎、轮胎掉落、吹哨东说念主指控等几近把波音推回“麦说念时刻”，时任CEO戴夫·卡尔霍恩难承重压，在3月晓示下野。上个月，工程师设置的凯利·奥特伯格“临危免除”就任波音CEO，之前波音历任处罚层和工东说念主之间王人磋商孔殷，奥特伯格上任后则示意他“辛勤于重塑公司和职工的磋商”，期货百科不久前他还向职工喊话“歇工会把复苏中的波音再次置于危难之中”。

但正如好意思国银行分析师Ronald Epstein在一份解说里写到的那样，波音职工会铭记，在前CEO戴夫·卡尔霍恩任职的2021年到2024年间，他的总薪酬增长了54.8%，是波音职工薪酬中位数的273倍，而与此同期，波音的股价下落了20%，标普指数在吞并时期则高潮了40%，是以Epstein也调治“25%的涨薪对职工来说很难继承”。

歇工风云冲击几何

这次参与歇工的波音职工达33000多东说念主，波音全好意思的职工不到15万东说念主，额外于波音超五分之一的好意思国职工王人参与了歇工。而这次发生大歇工的西雅图地区是波音大部分商用飞机的制造基地，这里有两大工场，一个是埃弗雷特工场，这是波音最大的超等工场，亦然世界最大的飞机分娩车间，主要分娩767、777等宽体客机，新机型777X也在这里研发分娩，另一个则是伦顿工场，主要分娩波音的主力机型737 MAX。

大歇工还在抓续，西雅图地区的飞机分娩还是停顿。波音首席财务官Brian West在上周五就训导，歇工将影响分娩、请托和运营，并危急波音的复苏。

不少机构分析师估算过歇工可能形成的经济损失。波音上一次歇工在2008年，彼时抓续了50多天。投资银行TD Cowen权术分析师Cai von Rumohr预计，要是这次歇工抓续一样长的时刻，波音每天会损失1.08亿好意思元的收入，总的损失高达55亿好意思元。Jefferies 航空分析师 Sheila Kahyaoglu推算，歇工一个月对波音的现款流影响可能达到15亿好意思元，还可能“野蛮供应商和供应链的剖析”。

需要把稳的是，波音的财务情景本就辞谢乐不雅。波音商用飞机部门首席实行官Stephanie Pope上周在给工会成员的信中示意，波音公司欠债近600亿好意思元。波音不单造飞机，但国防、航天、买卖飞机几伟业务板块比年王人在盈亏线以下。财报通晓，为止二季度末，波音的短期和长久债务约为580亿好意思元，净债务约450亿好意思元，真的是2025年预估税息折旧及摊销前利润（Ebitda）的6倍。

歇工发生后，几大评级机构王人悲痛波音的现款流进一步恶化。4月份，穆迪已把波音的信用评级下调至Baa3，离“垃圾级”仅一步之遥；上周五穆迪在一份声明中示意，可能下调评级，正在评估“歇工的抓续时刻和对现款流的影响，以及波音可能为增强流动性而进行的股权融资”。惠誉、标普当前给波音的评级王人在BBB-，亦然再下调一级即是“垃圾级”。

信用评级若降至垃圾级，不仅发债资本大增，融资难度也会增多，因为待业金一类的资金只可用来投“投资级”的公司，“投契级”不详说“垃圾级”的融资池也会相应松开。

为了应酬歇工的冲击、改善现款流保住评级，波音这周晓示将对非工会职工实行改革放假，即每四周无薪放假一周以细水长流现款。强制的无薪放假会在商用飞机部门、国防和航天部门以及售后服务部门鼓励。

问道优配

波音首席财务官Brian West还示意，为了保存现款和“保险”波音的改日，公司已插足资本细水长流模式。最近，波音推出的削减支拨按序包括在全公司范围内冻结招聘、暂停加薪和进步、罢手任何非必要的旅行、暂停通盘慈善或商场营销和告白支拨、高管不再乘坐头等舱或商务舱等。此外，West示意，波音公司将大幅削减供应商支拨，并削减737 Max、767和777的大部分订单。

不外，李瀚明合计，歇工对波音形成的影响有限。一般而言，航空公司王人但愿购买新飞机，因此一般新飞机刚刚筹画出来的年份是旺季，当前波音相对而言处于淡季，订单量远低于岑岭期（2024年头于今订单只好250架，旺季可达上千架），是以企业在和工会谈判时莫得松驰衰落。飞机制造又是一个高度把持的行业，工东说念主下野后难以找到相匹配的下家，是以这次谈判更多是还价还价、以守为攻式谈判，两边王人不念念闹崩。

一些行家也依然看好波音的长久出路，这是由商场口头决定的。康奈尔大学的集体谈判专科训导Harry Katz示意，波音的长久出路相当持重，因为世界飞机制造是双头把持商场，波音只好空客一个竞争敌手。

脚下波音的劳工相持像一场憋气稽察。“工会和资方王人念念切下更大块的蛋糕，但问题是他们能坚抓多久，”Gabelli funds的投资组合司理Tony Bancroft称。

• 配资指数
• 股价
• 还是
• 波音
• 大跌